Jack Mallers heti podcastját szeretem minden héten végig hallgatni. Rendkívül informatív, hiteles és szenvedélyes híradásnak tartom. Ezért jó pár hete késztetésem van arra, hogy Grok segítségével magyar nyelvű összefoglalót készítsek belőle. Eddig a HUSZONEGY fb oldalán posztoltam a produktumot az ott időző potenciális érdeklődők számára. Mostantól megosztom nostr-n is. Íme az aktuális epizód grokkanata.
(Sajnos Jack laza stílusát egy összefoglalóban képtelenség átadni. Zseniálisan ötvözi az akkurátus pénzügyi kifejezéseket és makrogazdasági összefüggéseket a chicagói szlenggel. Szóval összefoglalóim rendszeres fogyasztása mellett jó szívvel ajánlom az eredeti videók megtekintését ill. hallgatását is.)
„Pénzügyi dominancia: miért csak a bitcoinnal jön ki a matek” címmel Jack Mallers podcastjának aktuális epizódjában a pénzügyi dominancia, a gazdasági kihívások, a tarifák, az ingatlanpiaci válság, a stabilcoinok, valamint a bitcoin szerepének témáit tárgyalja az Egyesült Államok jelenlegi gazdasági helyzetében.
Jack, a Strike vezérigazgatója, a gazdasági realitásokról és a bitcoin jelentőségéről beszél. Az epizód címe arra utal, hogy a jelenlegi pénzügyi rendszer fenntarthatatlan, és a bitcoin az egyetlen eszköz, amely megoldást nyújthat a gazdasági problémákra. Az előadás az alábbi fő témákat érinti:
* A számok nem hazudnak
* Jerome Powell Jackson Hole-i beszéde
* Lakhatási megfizethetőségi válság
* Stabilcoin-háborúk
* Feltörekvő piacok játszmái, feltörekvő piacok ára
* Mesterséges intelligencia: a deflációs cápa
* Bitcoin mint mérnökileg tervezett kiút
Jack szenvedélyesen hangsúlyozza, hogy a gazdasági problémák gyökere a hibás monetáris politika, és a bitcoin a kulcs, amely lehetővé teszi az emberek számára, hogy kilépjenek a fiat rendszerből.
1. A számok nem hazudnak
Jack az epizód elején kiemeli, hogy a számok objektív igazságokat közvetítenek, amelyeket nem lehet figyelmen kívül hagyni.
Az Egyesült Államok fiskális helyzete súlyos gondokkal küzd. Az USA kormánya, különösen a Trump-adminisztráció, a tarifák bevezetésére fókuszál, hogy növelje a bevételeket. Scott Bessent, az USA pénzügyminisztere szerint a tarifákból származó bevétel 2025-ben elérheti a 300 milliárd dollárt, sőt, ezt az összeget még felfelé is módosíthatják. Jack azonban rámutat, hogy a tarifák nem oldják meg a fiskális problémákat, hiszen az USA költségvetési hiánya továbbra is évi 2 ezer milliárd dollár körül mozog. A tarifák valójában negatívan hatnak a munkaerőpiacra és a tőzsdei teljesítményre, mivel növelik a vállalatok költségeit, csökkentik a profitot, és ezzel a részvényárfolyamokat is gyengítik.
Az USA kiadásai folyamatosan emelkednek. A 2025-ös költségvetési adatok (zöld sávok) szinte minden területen meghaladják a 2024-es számokat (kék sávok), kivéve az oktatási szektort, ahol Elon Musk DOGE (Department of Government Efficiency) kezdeményezése csökkentette a kiadásokat. Az olyan kulcsfontosságú területeken, mint a szociális ellátás, az egészségügy vagy a honvédelem, azonban nem történtek megszorítások. Ez azt mutatja, hogy a kormány nem hajlandó érdemben visszafogni a kiadásokat, ami fenntartja a hatalmas költségvetési hiányt.
A fiskális dominancia azt jelenti, hogy a kormány nyomást gyakorol a Federal Reserve-re, hogy alacsony kamatokat tartson fenn, ezzel finanszírozhatóvá téve az államadósságot. Jack szerint ez „fejlődő piaci” magatartás, amely olyan országokra jellemző, mint Argentína. A tarifák politikai eszközként szolgálnak, de nem jelentenek valódi megoldást, mert a számok nem hazudnak: a 300 milliárd dolláros tarifa-bevétel eltörpül a 2 ezer milliárd dolláros hiány mellett.
Jack egy valós példával szemlélteti a tarifák hatását. Ha olyan nagyvállalatok, mint az Apple vagy a Ford, milliárdos veszteségeket szenvednek a tarifák miatt, az csökkenti a profitjukat, ami részvényárfolyam-eséshez és munkahelyek megszűnéséhez vezet. Ez a gazdasági realitás: valaki mindig veszít, nincs „ingyen ebéd”.
2. Jerome Powell Jackson Hole-i beszéde
Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke a Jackson Hole-i gazdasági szimpóziumon bejelentette, hogy szeptemberben valószínűleg kamatcsökkentések következnek.
Powell szerint az inflációs kockázatok felfelé, míg a foglalkoztatási kockázatok lefelé mutatnak. Ez azt jelenti, hogy a kamatcsökkentések növelhetik az inflációt, de a foglalkoztatás csökkenése miatt elengedhetetlenek. Jack szerint Powell döntése azt jelzi, hogy a Fed a kormány érdekeit helyezi előtérbe az infláció elleni küzdelem helyett.
A Fed eltávolította a 2%-os inflációs célt az irányelveiből, és nagyobb hangsúlyt fektet a foglalkoztatási adatokra. Ez arra utal, hogy a Fed kész elfogadni a magasabb inflációt a gazdasági stabilitás fenntartása érdekében.
Az USA adóbevételei rekordszinten vannak, részben az eszközinfláció miatt: a részvények, a bitcoin és az arany árfolyama történelmi csúcson vagy ahhoz közel jár. Az emberek a vagyonukból finanszírozzák a fogyasztásukat, ami növeli az adóbevételeket. A költségvetési hiány azonban tovább nő, ami azt mutatja, hogy a fiskális problémák nem oldódnak meg.
Jack szerint Powell döntése azt jelenti, hogy a kormány finanszírozása az amerikai emberek életszínvonalának rovására megy. A kamatcsökkentések drágábbá teszik az életet az infláció növekedése miatt. Jack hangsúlyozza, hogy a bitcoin éppen ezért kulcsfontosságú: lehetővé teszi az emberek számára, hogy függetlenítsék magukat a Federal Reserve döntéseitől.
3. Lakhatási megfizethetőségi válság
Az USA-ban a lakhatási megfizethetőség válsága egyre súlyosbodik.
A Reuters adatai szerint az amerikai háztartások 70%-a nem képes megfizetni egy átlagos árú otthont. Ez megdöbbentő, hiszen egy „átlagos” otthonnak a lakosság többsége számára megfizethetőnek kellene lennie. A lakhatási piac hangulata 2022 vége óta a legalacsonyabb szinten van, ami a koronavírus-járvány utáni gazdasági nehézségeket idézi.
Luke Gromen makroanalitikus szerint az ingatlanárak már nem a kamatoktól függenek, hanem a pénzmennyiségtől, az inflációtól és a részvénypiacoktól. Az emberek ingatlanokat használnak a dollár leértékelődése elleni védelemként, ami mesterségesen felhajta az árakat. Ez különösen a fiatalabb generációkat sújtja, akik nem tudnak versenyezni azokkal, akik készpénzért vásárolnak ingatlanokat befektetési célból.
Jack egy személyes példával világít rá a problémára. Egy 30 éves barátja, aki családot szeretne alapítani, nem tud otthont vásárolni, mert az idősebb generációk, különösen a baby boomerek, készpénzes ajánlatokkal kiszorítják őket a piacról. A baby boomerek, akik a dollár aranyalapú rendszerének megszűnése előtt gyűjtötték vagyonukat, hatalmas vagyonnal rendelkeznek – az USA teljes vagyonának több mint fele az övék. Ők gyakran nem lakhatási céllal, hanem befektetésként vásárolnak ingatlanokat, ami tovább mélyíti a válságot.
Jack szerint az ingatlanok és a részvények nem arra valók, hogy pénzként használják őket. A pénz olyan piaci jószág, amelyet nem fogyasztunk, hanem megtakarítunk, hogy később más javakra cseréljük. Az ingatlanok monetizációja – vagyis pénzként való használata – miatt az árak elszabadulnak, és sokan nem tudják megfizetni az otthonokat. A bitcoin ezzel szemben valódi pénz, amelyet értékőrzésre és megtakarításra lehet használni.
Jack szerint a bitcoin demonetizálja az ingatlanokat és a részvényeket, mert az emberek a vagyonukat bitcoinban fogják tárolni, nem pedig ingatlanokban vagy részvényekben. Ez csökkenti az ingatlanárakat, így a fiatalabb generációk megfizethető otthonokhoz juthatnak. Például egy átlagos amerikai otthon ára, amely korábban 100 000 bitcoinba került, ma már csak 3-4 bitcoinba kerül, és Jack szerint egy évtizeden belül akár egy bitcoinért is megvásárolható lehet.
4. Stabilcoin-háborúk
A stabilcoinok egyre fontosabb szerepet játszanak a globális pénzügyi rendszerben.
Kína tárgyalásokat folytat Kenyával egy dollár alapú vasútépítési kölcsön jüanra konvertálásáról. Kína nem törekszik arra, hogy a jüan a világ tartalékvalutája legyen, mert ez a szerep – a Triffin-dilemma miatt – fenntarthatatlan. Ehelyett aranyfedezetű stabilcoint tervez bevezetni, hogy csökkentse a dollártól való függőségét.
Jack szerint a stabilcoinok likviditási szelepként működnek, és a stabilcoin-piac növekedése a bitcoin árának emelkedését vonja maga után. Történelmi adatok alapján a bitcoin piaci kapitalizációja 2,5–10-szerese a stabilcoin-piacnak. Ha Kína aranyfedezetű stabilcoint vezet be, az USA valószínűleg bitcoinfedezetű stabilcoint hoz létre, hogy versenyképes maradjon.
A stabilcoin-háborúk növelik a globális likviditást, ami pozitív a bitcoin számára. Jack szerint a legkeményebb pénz, vagyis a bitcoin, hosszú távon győztes lesz, mert az emberek a legmegbízhatóbb értékőrzőt választják.
5. Feltörekvő piacok játszmái, feltörekvő piacok ára
Az USA gazdasági magatartása egyre inkább a fejlődő országokéra hasonlít.
Az USA kormánya 10%-os részesedést vásárolt az Intelben, ami a 2008-as autóipari mentőcsomag óta a legnagyobb állami beavatkozás egy amerikai cégben. Ez a „kínai típusú kapitalizmus” jele, ahol az állam közvetlenül részt vesz a magánvállalatokban.
Trump bejelentette, hogy a Nemzeti Gárdát, sőt akár a hadsereget is bevetnék Chicagóban a bűnözés megfékezésére. Jack szerint ez a lépés a fejlődő országokra, például El Salvadorra jellemző, ahol a hadsereg jelenléte mindennapos.
Az előző adminisztráció alatt az USA cenzúrázta a közösségi médiát, ami szintén a fejlődő országokra jellemző gyakorlat. Jack szerint az USA egyre inkább Kínára és Argentínára hasonlít, ahol a fiskális dominancia, az államadósság és a gazdasági problémák mindennaposak.
A nyugdíjalapok, például a New York State Common Retirement Fund és az Air Canada nyugdíjalapja, egyre nagyobb összegeket fektetnek bitcoinba. Ez azt jelzi, hogy a hagyományos eszközök, mint a kötvények és a részvények, már nem nyújtanak megfelelő hozamot, és a bitcoin az egyetlen életképes alternatíva.
6. Mesterséges intelligencia: a deflációs cápa
Az AI jelentős hatással van a munkaerőpiacra.
A 16–24 éves korosztály munkanélküliségi rátája 10%-ra emelkedett, ami történelmi csúcs. Az AI különösen a fehérgalléros munkaköröket – például a szoftverfejlesztést, az ügyfélszolgálatot és a pénzügyi elemzést – fenyegeti, mert ezek adatintenzívek és könnyen automatizálhatók.
Amikor Kína a világ gyárává vált, az amerikai kék galléros munkások veszítették el állásaikat. Most az AI a fehérgalléros munkákat veszélyezteti, például a szoftverfejlesztőket és a pénzügyi elemzőket. Eközben a fizikai munkát igénylő ágazatok, mint az építőipar vagy az egészségügy, kevésbé vannak kitéve az AI-nak.
Az AI deflációs hatású, mert csökkenti a termelési költségeket és növeli a hatékonyságot. Egy fiat alapú, adósságvezérelt gazdaságban azonban ez problémát okoz, mert az adósság fenntartásához inflációra van szükség. Jack szerint a bitcoin a híd a régi és az új világ között, mert lehetővé teszi a vagyon megőrzését egy deflációs környezetben.
7. Bitcoin: a mérnökileg tervezett kiút
Jack az epizód végén összefoglalja, miért a bitcoin a megoldás a gazdasági problémákra.
A bitcoin hosszú távú megtérülése kiemelkedő. Ha valaki 3, 5 vagy 10 évig tartja a bitcoint, közel 100%-os valószínűséggel pozitív hozamot ér el. Ez azt mutatja, hogy a bitcoin a legjobb eszköz a vagyon megőrzésére.
A bitcoin egy mérnökileg tervezett kiút, amely lehetővé teszi az emberek számára, hogy kilépjenek a hibás fiat rendszerből. Jack szerint a bitcoin ára emelkedni fog, mert az emberek egyre inkább ebbe fektetik a vagyonukat, hogy megvédjék magukat a dollár leértékelődésétől.
A bitcoin demonetizálja az olyan eszközöket, mint az ingatlanok és a részvények, így azok ára csökken, és a fiatalabb generációk számára megfizethetőbbé válnak az otthonok. Ez visszaállítja a gazdasági egyensúlyt és lehetővé teszi a társadalom prosperálását.
Jack hangsúlyozza, hogy a bitcoin nem csupán pénzügyi eszköz, hanem egy filozófia. Azok, akik bitcoinba fektetnek, nem várnak a kormányra vagy a Federal Reserve-re, hanem saját kezükbe veszik a jövőjüket.
Záró gondolatok
Jack szerint a jelenlegi gazdasági rendszer fenntarthatatlan, és a bitcoin az egyetlen eszköz, amely megoldást kínál a fiskális dominancia, az infláció, a lakhatási válság és az AI által okozott gazdasági változások problémáira. A bitcoin lehetővé teszi az emberek számára, hogy kilépjenek a hibás rendszerből, és megvédjék vagyonukat a leértékelődéstől. Az epizód során Jack szenvedélyesen képviseli a fiatalabb generációkat, akik súlyos gazdasági hátrányokkal küzdenek, és hangsúlyozza, hogy a bitcoin a kulcs egy igazságosabb és prosperálóbb jövőhöz.
https://www.youtube.com/live/Re8mQqbWKGg
